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收益趨勢性下行

結構性存款還能買嗎?

  央行數據顯示,10月末結構性存款余額10.34萬億元,較9月末下降5035.78億元,創該數據有統計以來的最大降幅。同時,個別大型商業銀行的結構性存款利率近期顯著下滑。對個人投資者來說,結構性存款還有吸引力嗎?

  “保本收益”趨降

  根據《商業銀行理財業務監督管理辦法》,結構性存款是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款,通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤,使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應收益的產品。

  “究其本質,結構性存款的本金部分與一般性存款運作方式相同,收益部分掛鉤金融衍生產品,以期獲得更高收益。”中信證券分析師明明、章立聰指出,“10月以來,受監管強化影響,結構性存款的保底收益大幅降低,幾乎等同于同期存款利率。”

  “結構性存款的最高預期收益率略高于預期收益型銀行理財產品,但最低預期收益率則遠低于預期收益型銀行理財產品,產品預期收益率的波動空間較大,投資者面臨較大的不確定性。”普益標準指出,“但在保本屬性的加持下,結構性存款仍是低風險偏好投資者理想的投資選擇。”

  明明、章立聰指出,相對資金量較大的結構性存款,大額定期存單的競爭力有所顯現。“10月以來,大額定期存單收益率增加,高于同期結構性存款保底收益。選擇存款作為資產保值增值主要途徑的存款人本身具有極高的風險厭惡程度,相較結構性存款中靠衍生金融工具增加的收益,這類高風險厭惡人群注意力更集中于保本收益部分,使得保本收益率略顯優勢的大額定期存單更受他們歡迎。”

  可提供各類風險收益組合

  招商銀行研究院經濟研究所主管譚卓、宏觀研究員楊薛融表示,經濟增速下行疊加“降成本”目標,將導致結構性存款收益趨勢性下行,中期內結構性存款產品的規模或將收縮。“但長期來看,結構性產品設計相對靈活,可滿足投資者多樣化的投資需求,有望成為商業銀行的新興利潤增長點。而且,隨著外部監管制度的日益規范,我國的正規結構性產品仍具有廣闊的發展前景。”他們指出,結構性產品掛鉤的標的衍生品種類多樣,涉及外匯、利率、股票、股票指數、商品等;可提供各類風險收益組合的產品,滿足不同投資者的風險偏好,并有助于投資者參與全球化資產配置。

  根據普益標準統計,1-10月份發行的結構性存款產品在掛鉤對象方面較為謹慎,多選擇中低風險標的,符合結構性存款產品目標客群的風險偏好。在公布掛鉤對象的產品中,掛鉤“Libor”的產品最多,占39.71%;掛鉤對象為“黃金”的產品次之,占11.96%;掛鉤“Shibor”和掛鉤“滬深300指數”的產品數量分居第三和第四位。

  普益標準指出,整體來看,掛鉤對象風險越高,則結構性存款產品最高收益率與最低收益率之間的利差越大。具體來看,掛鉤“中證500指數”和“滬深300指數”的產品平均預期收益率分別為1.42%-5.72%和2.07%-5.55%,利差分別為430個和348個基點;利差最小的是掛鉤“EUR/USD”(歐元/美元)的產品,平均預期收益率為3.34%-3.66%,利差為32個基點。

責任編輯:毛曉勇
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