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債市開放步伐提速 國際影響力持續提升

  今年以來,債市對外開放亮點頻頻。

  從年初批準標普信用評級(中國)公司進入銀行間債市,到完善熊貓債市場制度體系建設;從人民幣計價的中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數,到越來越多境外機構投資者進入中國債市……中國債券市場的開放步伐不斷加速,國際影響力和吸引力持續增強。

  有數據顯示,截至2019年11月底,進入銀行間債券市場的境外機構數量已經達到2517家,較去年底早已翻番。境外機構持有中國債券的規模也顯著增長。

  業內人士表示,債券市場開放是金融業開放的重要組成部分。隨著近年來我國金融業對外開放步伐加速,債券市場開放的重要舉措相繼落地,境外機構入市交易的便利性持續提升,債市開放取得積極成效。隨著未來進一步開放舉措的落地,我國債券市場國際影響力和吸引力有望顯著提升。

  各項開放措施加速推出

  2016年以來,債券市場開放步伐開始提速,各項開放措施加速推出,包括大力吸引境外機構到境內發債,不斷擴大境外機構投資者類型,推出“債券通”,取消境外機構投資額度限制,豐富風險對沖工具,完善會計、審計、稅收等配套制度等。

  進入2019年,擴大債券市場開放的步伐進一步加速。1月28日,標普信用評級(中國)有限公司獲準進入中國銀行間債券市場開展包含金融機構債券、非金融企業債務融資工具、結構化產品以及境外主體債券在內的全部類別信用評級業務。

  此后,銀行間市場交易商協會(以下簡稱“交易商協會”)發布了《境外非金融企業債務融資工具業務指引(試行)》,旨在解決境內外規則慣例接軌問題,推進熊貓債市場制度體系建設,進而推動銀行間市場對外開放的持續穩健發展。

  最為各方關注的債市開放舉措,則是7月20日金融委辦公室宣布的一系列金融業進一步對外開放的政策措施,其中有三條是關于債券市場擴大開放的重磅舉措,即允許外資機構在華開展信用評級業務時,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級;允許外資機構獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照;進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場。

  此后,有關各方持續推進上述三條開放舉措落地實施。比如,交易商協會8月底啟動外資銀行類會員參與A類主承銷業務市場評價工作。此后不久,法國巴黎銀行(中國)有限公司和德意志銀行(中國)有限公司獲得非金融企業債務融資工具A類主承銷業務資格,成為首批獲得該項資格的外資銀行。近日,法國巴黎銀行(中國)有限公司更是以聯席主承銷商身份參與承銷由中國環球租賃有限公司發行的5億元超短期融資券,標志著首單外資銀行A類主承銷業務落地。

  同時,相關各方也公布多項舉措,進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場。10月16日,人民銀行會同外匯局發布通知,允許同一境外主體合格境外機構投資者(QFII)/人民幣合格境外機構投資者(RQFII)和直接入市渠道下的債券進行非交易過戶,資金賬戶之間可以直接劃轉,同時,同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。此外,債券通交易的結算周期也在T+0、T+1、T+2基礎上,新增了T+3。

  境外機構數量迭創新高

  隨著多項擴大開放舉措的相繼落地,中國債券市場進一步得到國際投資者認可。

  2019年4月1日, 彭博公司把以人民幣計價的中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數,并將在20個月內分步完成。完成納入后,以人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計價貨幣債券。這一舉措被業內各方視為中國債券市場擴大開放的又一個里程碑事件,體現了國際投資者對我國經濟和金融市場的信心。

  從投資者入市情況看,目前,境外機構投資者可以通過多個渠道,包括傳統通道如QFII和RQFII、債券通、CIBM(中國銀行間債券市場)等進入中國債券市場。中國外匯交易中心公布的數據顯示,截至2019年11月,共有2517家境外機構投資者進入銀行間債券市場。其中,1106家通過結算代理模式入市,較去年末增加了332家;1531家通過債券通模式入市,較去年末增加了1028家。其中,債券通匯集了來自全球31個國家和地區的境外機構投資者,全球排名前100的資產管理公司中,已有64家完成債券通備案入市。

  從二級市場成交看,2019年11月,境外機構投資者共達成交易5670億元,交易量環比上升5%,同比增長127%,占同期現券市場總成交量的3%。其中,債券通11月成交量為3756億元,再次刷新月度成交紀錄。

  從發債主體來看,隨著債券市場開放包容程度穩步提升,越來越多的企業和金融機構在我國債市發行熊貓債。截至2019年6月末,境外機構在中國銀行間市場累計發行熊貓債2191億元,發行主體范圍涵蓋了國際開發機構、外國政府、國際金融機構和非金融企業,存續余額較2015年末境外機構債券存續余額增長了17.5倍。

  業內人士表示,隨著國際投資者的進入和越來越多主體發行熊貓債,意味著我國債券市場國際化水平穩步提高,國際影響力不斷擴大。

  進一步開放值得期待

  值得注意的是,盡管境外投資者已經可以通過多種渠道進入我國債市,但境外投資者入市投資的便利性還有待進一步提高,境外機構持有我國債券的比重相對還比較低。因此,各方也一直在期待相關部門持續推進各項制度的完善,進一步擴大債市對外開放。

  “盡管債券市場開放已經取得了積極進展,但與國際發達市場國家和新興市場國家相比仍有較大差距。” 人民銀行副行長潘功勝此前接受媒體采訪時表示,目前,境外投資者持債余額占中國債券市場余額的比重僅為2.4%,其中持有國債規模占比為8.3%,對信用債的投資還非常少。

  當前中國已經成為世界第二大經濟體,人民幣已經成為第三大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣,并進入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子,中國債券市場已經是國際第二大債券市場,中國債券市場開放仍有很大空間和潛力。

  顯然,進一步擴大債市開放是大勢所趨,未來的開放舉措也值得期待。潘功勝在前述采訪中表示,下一步,人民銀行將會同有關部門順應大勢,主動作為,堅定不移地推動債券市場開放,以包容合作的心態,完善市場規則,形成對內改革和對外開放的良性格局。相關舉措包括完善債券市場開放的制度規則、健全兼顧中國國情與國際慣例的金融基礎設施、豐富債券市場金融工具和交易機制等。

  “境外機構資金配置中國債市已逐步具備了天時、地利、人和等因素,預計未來2至3個季度,境外機構資金將加速流入中國。”中金公司固定收益相關研究表示,今年境外機構的資金進入量有望接近5000億元人民幣,2020年境外機構的資金進入量有望接近萬億元水平。

責任編輯:韓昊
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